Wenn Maschinen traden: Hochfrequenzhandel
Die heutige hochtechnisierte Zeit wird von Computern und dem World Wide Web dominiert.Auch die Börse bleibt von dem neuen Trend nicht verschont. Da wundert es nicht, dass der klassische Börsenhändler droht zum Auslaufmodell zu werden. Schon lange schlägt das Herz des Aktienhandels nicht mehr ausschließlich in den Hallen der Börse, denn mittlerweile treten immer mehr die Großrechner der elektronischen Handelsplattform Xetra in den Mittelpunkt des Börsenhandels. Dicht daneben haben sich Hochfrequenzhändler positioniert und sie zahlen viel Geld, um möglichst nahe an den Börsenbetreiber heranzukommen. Denn nur so ist es ihnen möglich ihre Orders extrem schnell auszuführen. Im Hochfrequenzhandel dauert es von der Übermittlung der entsprechenden Order bis zur Antwort des Auftraggebers nur 0,25 bis 0,3 Millisekunden.Eine normale Orderübermittlung zum Beispiel von Frankfurt nach London hingegen dauert mindestens doppelt so lange.
Es geht um Millisekunden
Welchen Sinn hat es eine Aktie nur Millisekunden zu halten? Da hat ja Züge, wie im Online Casino. Beim Hochfrequenzhandel geht es um Millisekunden, denn das erklärte Ziel der Hochfrequenzhändler ist es schneller als alle anderen zu sein beziehungsweise auf die sich ergebende minimale Kursabweichungen blitzschnell reagieren zu können. Allerdings darf nicht vergessen werden, dass es sich hierbei nicht um einen erfahrenen Börsenhändler alter Schule handelt, sonder um eine auf Algorithmen basierende Maschine. Sie hat kein Gefühl für den Markt, kennt keine Trends und weiß auch nichts von der neuen bahnbrechenden Kollektion eines Modedesigners. Beim Hochfrequenzhandel geht es nur um die Auswertung kühler Fakten. Im Prinzip droht durch den Hochfrequenzhandel der Faktor Mensch auszusterben.
Einen Ehrenkodex kennt die Maschine nicht
Die Börse beginnt heute nach wie vor um 9 Uhr morgens, wenn sich die Börsenhändler um die unzähligen Bildschirme postieren um die neuesten Börsendaten auszuwerten. Früher war es ein ungeschriebenes Gesetz, dass sich Börsianer nicht übers Ohr hauen. Mit dem Hochfrequenzhandel hat sich das grundlegend geändert. Den alten Ehrenkodex der Börse kennt die Maschine nicht und er ist ihr auch egal, denn sie ist auf Gewinn getrimmt und das ohne wenn und aber.
Hochfrequenzhandel sorgt für Liquidität
Doch der Hochfrequenzhandel hat auch seine positiven Seiten, denn aus Sicht der Hochfrequenzhändler sorgt dieser erst für die Liquidität, die für einen Börsenhandel unabdingbar ist. Tatsächlich haben wissenschaftliche Studien ergeben, dass der Hochfrequenzhandel zumindest die Marktliquidität sowie die Markteffizienz durchaus positiv beeinflusst. Allerdings sehen das die klassischen Börsenhändler etwas differenzierter, denn die Praxis hat gezeigt, dass vor allem in kritischen Phasen die Computer sehr häufig ihre Aufträge zurückziehen und damit die gerade jetzt so dringend erforderliche Liquidität den Bodfen unter den Füßen wegziehen. Die leidtragenden sind die Börsenhändler.
Volatilitäts-Unterbrechung als Lösungsansatz
Es stellt sich somit die Frage, wie es bei dem computergesteuerten Druck der Hochfrequenzhändler um die klassischen Börsianer bestellt ist. Die USA haben das Problem schon längst erkannt und planen beim Börsenhandel eine generell Entschleunigung einzuführen, um so eine Chancengleichheit zwischen Mensch und Maschine herzustellen. So wäre es möglich, wenn ein Aktienkurs zu erhebliche Ausschläge aufweist, den Handel zumindest kurzfristig zu stoppen und später mittels Auktion wieder neu zu beginnen. Ein Lösungsansatz, der nicht durchaus nicht neu ist, denn die deutsche Börse hat dieses als Volatilitäts-Unterbrechung bezeichnete System bereits vor ungefähr 15 Jahren eingeführt.
Fazit
Ob der Hochfrequenzhandel sich lange halten wird bleibt abzuwarten. Was sicherlich bestehen bleibt ist der klassische Börsenhändler mit seinen Erfahrungen und seinem analytischen Gespür, der nach wie vor insbesondere von Privatinvestoren
sehr geschätzt wird.
Quelle: boersenblog