Mitglieder haben diese Wunschanalyse schon vorab per Mail erhalten.

Wunschanalyse Applied Materials Inc. bietet Maschinen für Chips und Solar an

Herzlich Willkommen zur Wunschanalyse von Sharewise in Zusammenarbeit mit Stephan Heibel vom Heibel-Ticker.de Börsenbrief (www.heibel-ticker.de) und Rainer Hahn von EMFIS.com. Unsere Mitglieder haben sich diese Woche eine Analyse des Maschinenbauers für die Chipindustrie Applied Materials Inc. gewünscht.

Applied Materials Inc. laut Sharewise.com:

Applied Materials Inc. (WKN 865 177, ISIN US0382221051, Marktkapitalisierung: ca. 18,87 Mrd. US$, ca. 13,15 Mrd. Euro)

               Firmenlogo Applied Materials Inc.

WELTGRÖßTER CHIPMASCHINENBAUER

Mit einem Jahresumsatz 2009 von 5 Mrd. US$ ist Applied Materials Inc. der weltweit größte Anbieter von Maschinen für die Chipproduktion. AMD, Infineon, Intel und Texas Instruments stehen auf der Kundenliste von Applied Materials Inc. Wenn die Nachfrage nach Chips steigt, dann werden mehr Chip-Fabriken gebaut und die Maschinen von Applied Materials Inc. kommen zum Einsatz.

Es gibt einen Trend, der meines Erachtens von vielen noch unterschätzt wird: Chips, also Halbleiter, werden nicht nur für PCs und Laptops verwendet, sondern in einer immer größer werdenden Anzahl an Geräten: Digitalkameras, Fernseher, MP3-Player, Navigationssysteme, Smartphones, Videokameras bis hin zu Autos verwenden zunehmend Halbleiter, um verschiedenste spezielle Prozesse abzubilden.

Aber Applied Materials Inc. hat in den vergangenen Jahren auch die Solarbranche entdeckt. Die Silizium-Module basieren auf Silizium-Wafern, die für die Chip-Industrie in einer viel höheren Qualität hergestellt werden können, als für die Solarbranche notwendig. Da ist es nur eine kleine Anpassung für Applied Materials Inc., um die hochwertigen Produktionsanlagen der Halbleiterbranche für die Solarbranche anzupassen.

HALBLEITERBRANCHE MIT NACHHOLBEDARF

Sie werden die Erinnerung noch frisch vor Augen haben: Als im September 2008 Lehman Brothers pleite ging stoppte die Weltwirtschaft. Man hatte den Eindruck, dass jegliche Investitionsprojekte storniert oder zumindest aufgeschoben wurden, um sich für eine heftige Wirtschaftskrise zu rüsten.

Überraschenderweise jedoch zieht nun die Weltwirtschaft schneller und stärker wieder an, als dies vor anderthalb Jahren befürchtet wurde. In bestimmten Bereichen, wie beispielsweise den Smartphones, war von einer Wirtschaftskrise sogar gar nichts zu merken. Und wenn Sie dieses Jahr unter Ihren Christbaum schauen, dann werden Sie mir vermutlich zustimmen, dass die Angst größer war als die Realität. In Deutschland wie auch in den USA wurden wieder ordentlich Weihnachtsgeschenke gekauft. Und viele der Weihnachtsgeschenke enthalten Halbleiter.

SOLARBRANCHE VOR DEM DURCHBRUCH

Auch wenn Kopenhagen ein Reinfall wurde, so ist dessen Auswirkung auf die Solarbranche relativ gering. Die Solarbranche steht kurz vor dem Durchbruch, es dauert nicht mehr lange, bis die Netzparität erreicht wird. Netzparität bedeutet, dass der Solarstrom zu ähnlichen Preisen zur Verfügung gestellt werden kann wie Strom, der aus herkömmlichen Quellen wie Kohle oder Atom gewonnen wird.

Ich erwarte, dass nun bald ein Wettlauf beginnt, um den größten Solarmodulproduzenten zu schaffen. So wie Intel die Chipbranche dominiert, werden meiner Einschätzung nach künftig ein oder zwei Unternehmen die Solarmodulbranche dominieren. Derzeit haben die First Solar und Solarworld die besten Karten.

Doch um diesen Wettlauf zu gewinnen braucht man Größe und Produktionskapazitäten. Man muss Fabriken bauen. Fabriken, die von (unter anderem) Applied Materials Inc. mit Maschinen bestückt werden.

Nachdem die Solarbranche die Überkapazitäten an Modulproduktionsanlagen in den vergangenen zwei Jahren abgebaut hat, steht meiner Einschätzung nach nun wieder eine Investitionswelle unmittelbar bevor, von der Applied Materials Inc. profitieren dürfte.

HEFTIGER AUFTRAGS- UND GEWINNRÜCKGANG IN DER KRISE ÜBERSTANDEN

Applied Materials Inc. hat schon in diesem Sommer von der Talsohle gesprochen, die Auftragseingänge bei dem Unternehmen nehmen also schon seit einem halben Jahr wieder zu. So konnte das Unternehmen auch im November die pessimistischen Erwartungen der Analysten um Längen übertreffen: Umsatz- und Gewinnrückgang fielen bei weitem nicht so heftig aus, wie befürchtet. Seither vermeldet Applied Materials Inc. wieder regelmäßig neue Auftragseingänge. Das Unternehmen ist inzwischen wieder profitabel und arbeitet mit einer extrem schlanken Organisation.

Somit ist Applied Materials Inc. bestens positioniert, um im nächsten Aufschwung überproportional zu verdienen.

BILANZDATEN ZEIGEN SCHWACHE VERGANGENHEIT

Wenn Sie sich die Geschäftsentwicklung der vergangenen Quartale anschauen, dann werden Sie die Hände über dem Kopf zusammenschlagen: Alle wichtigen Kennziffern sind rot. Der Umsatz ist zuletzt um 25% gegenüber dem Vorjahr eingebrochen, der Gewinn sogar um 40%. Die Gewinnmarge auf Jahressicht ist mit -6% negativ und auch der Nettogewinn war mit 300 Mio. US$ im Minus. Für ein solches Unternehmen müssen Sie derzeit noch ein KGV 2010e von 19 berappen. Auf den ersten Blick ist das zu hoch.

Doch wenn Sie berücksichtigen, dass das Unternehmen die Krise genutzt hat, um Einsparungen von rund 400 Mio. US$ p.a. umzusetzen, dann sieht es schon viel besser aus. Auf dem aktuellen Krisenniveau würde Applied Materials Inc. heute also mit der neuen Organisation wieder profitabel wirtschaften.

Darüber hinaus ist die bilanzielle Situation sehr solide: Mit einem Barbestand von 2 Mrd. US$ ist die Kriegskasse bestens gefüllt. Auch eine eventuelle Kreditklemme braucht das Unternehmen nicht zu fürchten, denn es schwimmt im Geld.

CHARTTECHNIK

Am Ende der Börsenhausse 2003 bis 2007 pendelte der Kurs von Applied Materials Inc. bei 20 bis 22 US$. Die Finanzkrise führte zu einem Kurseinbruch auf 8 US$ von Dezember 2008 bis März 2009. Seither ist der Kurs wieder bis auf 14 US$ angestiegen.

Der Kursanstieg erfolgte in zwei Schüben: Zunächst bis auf 12 US$ im April 2009, dann bis auf 14 US$ im Juli 2009. Seither pendelt der Kurs zwischen 12 und 14 US$.

Meiner Einschätzung nach dürfte der Kurs schon bald nach oben ausbrechen, denn die Geschäftslage hellt sich deutlich auf und die Profitabilität des Unternehmens ist extrem gut. Das Bewertungsniveau ist nur auf den ersten Blick hoch: Ein aktuelles KGV gibt es aufgrund der erwirtschafteten Verluste nicht. Für das nächste Jahr wird ein Gewinn von 0,73 US$ je Aktie erwartet. Das entspricht einem KGV von 19. Für den Weltmarktführer in einem Wachstumsmarkt halte ich das für vertretbar.

Doch diese Schätzung ist sehr gedämpft, ich erwarte, dass die Schätzungen in den nächsten Monaten deutlich nach oben korrigiert werden. Die Zurückhaltung aus Vorsicht vor einer Krise dürfte bald schon einem wesentlich aggressiveren Investitionsverhalten weichen und wie oben erwähnt, würde bei ansteigendem Geschäftsvolumen der Gewinn überproportional steigen.

Wenn das Umsatzvolumen von 2007 wieder erreicht werden sollte, was ich spätestens für 2011 erwarte, dann dürfte der Kurs auch wieder auf das damalige Niveau von 18 bis 20 US$ ansteigen. Da sich die Umsatzerwartung für 2011 im Laufe des Jahres 2010 abzeichnen wird, dürfte meiner Einschätzung nach der Kurs schon in den nächsten 12 Monaten in Richtung 18 US$ marschieren.

FAZIT

Applied Materials Inc. gehört zu den Frühzyklikern: Am Ende eines Abschwungs profitieren die Maschinenbauer von einem sich anbahnenden Aufschwung als erstes. Wenn Sie, wie ich, für das neue Jahr 2010 eine anziehende Konjunktur erwarten, dann können Sie mit Applied Materials Inc. sicherlich bessere Gewinne erzielen, als mit einem Zertifikat auf den Dow Jones oder den DAX bzw. entsprechenden Fonds.

Über den Autor

Stephan Heibel ist Autor und Herausgeber des Heibel-Ticker Börsenbriefes, der wöchentlich kostenfrei per E-Mail verschickt wird. Darin werden die Hintergründe zu Kursbewegungen an den Finanzmärkten aufgezeigt und erklärt. Interessante Tradingideen werden daraus abgeleitet. Sie können sich unter

http://www.heibel-ticker.de

unverbindlich eintragen.

Take Share,
Stephan Heibel

Haftungsausschluss: Die Inhalte des Newsletters sind sorgfältig recherchiert. Dennoch ist eine Haftung ausgeschlossen. Der Autor sowie Sharewise übernimmt keinerlei Gewähr für die Aktualität, Korrektheit, Vollständigkeit oder Qualität der bereitgestellten Informationen. Zwischen dem Leser und den Autoren bzw. der Sharewise GmbH kommt durch diesen Newsletter kein Beratungsvertrag zustande, da sich unsere Empfehlungen auf das jeweilige Unternehmen, aber nicht auf Ihre Anlageentscheidung bezieht. Vervielfältigungen jeder Art bedürfen vorheriger schriftlicher Genehmigung durch den Autor oder die Sharewise GmbH.

Wussten Sie schon...?

Sharewise hat OpenIR (Social Media Investor Relations) gestartet!

Was ist OpenIR?

Sharewise bietet mit OpenIR einen Service für seine Community-Mitglieder an, mit dem Ziel, den Informationsaustausch zwischen Anlegern und Unternehmen zu verbessern. Die User sollen auf diesem zentralen Portal die Möglichkeit erhalten, mit IR-Managern und Investoren in Dialog zu treten, Fragen zu stellen und das Unternehmen in verschiedenen Kategorien zu bewerten.

Vorteile für die Anleger:

Erfahrene Anleger können gezielt Fragen an Unternehmensvertreter stellen und sich mittels eines breiten Informationsangebots (Dokumentendownload, Unternehmenskalender, Director Dealings, Ask-Bereich, etc.) detailliert über ein Unternehmen informieren.
Weniger erfahrene Anleger erhalten durch die Ansicht bereits gestellter Fragen Einsicht in die Bedeutung verschiedener Themengebiete und gewinnen somit zunehmend an Erfahrung. Anleger können Unternehmen in verschiedenen Einzelkategorien bewerten und damit wichtige Unternehmensentwicklungen für alle User transparenter machen.

Eine Erweiterung des bisherigen Funktionsumfangs ist bereits in der Planung. Ziel der Weiterentwicklungen ist dabei stets die Förderung der Transparenz und des Informationsflusses zwischen Usern, Investoren und Unternehmen.

Wir sehen eine Chance, den Dialog mit den Unternehmen auf einem hohen Niveau aufzubauen. Wir werden versuchen, möglichst viele IR-Manager von dieser Idee zu überzeugen, um für unsere Mitglieder den größtmöglichen Nutzen bieten zu können.

NÄCHSTE WOCHE: ENTFÄLLT WEGEN NEUJAHR!

Liebe Leserinnen und Leser der Sharewise Wunschanalyse,

die nächste Sharewise Wunschanalyse gibt es erst wieder am 13. Januar 2010 und ab dann wieder regelmäßig jede Woche. Das gesamte Team der Sharewise Wunschanalyse - bestehend aus Herrn Stephan Heibel, Herrn Rainer Hahn, Herrn Christian Kämmerer, Herrn Dennis Gürtler und meiner Wenigkeit, Sascha Huber - sowie das komplette Sharewise Team wünschen Ihnen daher an dieser Stelle einen guten Rutsch ins neue Jahr 2010. Möge es ein ähnlich gutes Börsenjahr werden wie 2009...