Kapitalerhöhung bei Heidelberger Druck

Kapitalerhöhungen sind eigentlich nie eine Ankündigung, die Anleger gerne hören. Denn meist resultiert die zusätzliche Kapitalaufnahme aus finanziellen Engpässen des Unternehmens oder anderweitigen Liquiditätsunzulänglichkeiten. Außerdem verwässern die bei der Kapitalerhöhung neu ausgegebenen Aktien das Ergebnis je Aktie, was meist zu Kursverlusten nach der Ankündigung führt. Nur selten lohnt es sich, vom eingeräumten Bezugsrecht Gebrauch zu machen, da man die Aktien nach Durchführung der Kapitalerhöhung meistens noch billiger bekommt. Nur selten ist die Kapitalerhöhung wirklich dazu da, Wachstum bzw. dafür notwendige Investitionen zu finanzieren.

Genauso scheint die Einschätzung der Anleger, die heute von der Ankündigung einer Kapitalerhöhung bei Heidelberger Druck überrascht wurden. Denn direkt nach der Ankündigung ging’s um rund 10 Prozent abwärts, aktueller Kurs 7,90 Euro.

Heidelberger Druckmaschinen - Jahreschart

Die Ankündigung kommt zu einem Zeitpunkt, als die Anleger bei Heidelberger Druck so langsam wieder die Hoffnung schöpften, dass es tatsächlich zu einer Trendwende bei der erst letztes Jahr mit Steuergeldern geretteten Firma kommen könnte. Diese Hoffnung drückte sich auch im Kursverlauf seit Anfang 2009 aus, denn da startete die Aktie bei einem 52-Wochen-Tief bei 3,59 eine Kursrallye bis auf einen Höchstkurs bei rund 8,70 Euro. Und jetzt kommt die Kapitalerhöhung und mit ihr die Befürchtung, dass die bisherige Kurserholung nun zu Ende ist.

Ob dem so ist, hängt zum einen von der Verwendung der aufgenommenen Mittel ab. Werden diese tatsächlich ausschließlich – wie zumindest angekündigt – zum Schuldenabbau eingesetzt, kann das mittelfristig nicht so schlecht sein. Bedingung hierfür ist aber auch, dass das ebenfalls angekündigte Umsatz- und Gewinnwachstum tatsächlich erzielt wird. Denn nur in Verbindung mit einer Gesundung des operativen Geschäfts macht die Kapitalerhöhung zum Schuldenabbau tatsächlich sind. Andernfalls wäre aufgenommenes Kapital zur Finanzierung von Wachstum und zur Gewinnung von Marktanteilen sinnvoller investiert.

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